Sizi Arayalım Canlı destek
0850 288 8828

KapitalFX | Forex Blog Yazıları

ENVER ERKAN

Araştırma Uzmanı
Tarih4.10.2016 10:59:22

TL’deki ayrışmanın nedenleri...


Piyasalar aslında geçen haftayı hasarlı kapattılar ve bu haftayı da artçı etkilerle geçirmekteler. Reyting indiriminden sonraki ilk piyasa hareketlerinde açılış haricinde Türk finansal varlıklarında ilave değer kaybı görmemiştik. Taa ki Perşembe gününe kadar. Aslında not indirimi ve öncesindeki para politikası aksiyonlarının yarattığı bir kırılganlık ve negatif etkilenme katsayısında görülen bir artışın sonucu bu hareketler. Perşembe günü olağanüstü halin uzatılabileceğinin belirtilmesi risk göstergeleri üzerinden piyasayı tedirgin etti.
 
OHAL resmen 3 ay daha uzatıldı. OHAL’in uzamasının piyasalara Türk finansal varlıkları üzerinde baskı unsuru olacağını düşünüyoruz. Her ne kadar para piyasasındaki hareketlenmenin çoğu OHAL’in açıklanmasının öncesinde olsa da, Perşembe gününden beri aslında bu beklenen bir durumdu. Ancak artçı etkilerin görülmesi muhtemel.
 
TL’de dünden beri görülen ayrışmaya bakacak olursak;
 
TL, GOÜ para birimleri arasında negatif ayrışma içindedir. BRL, RUB, ARS, ZAR, PHP ve IDR gibi para birimleri değer kazandı. TL’de ise %0,84’lük değer kaybı söz konusu oldu. TL’den daha fazla değer kaybeden tek GOÜ para birimi ise Kolombiya’da hükümet ve gerilla güçleri arasındaki barış anlaşmasının referandumda reddedilmesi nedeniyle COP oldu.
 
Tahvil faizlerinde bir sıçrama yok. Gösterge tahvil faizi %8,63’e çekildi. 10 yıllık tahvil faizinde de %9,61’e doğru bir geri çekilme var. 5 yıllık CDS’ler 256’ya geriledi. Yani risk göstergelerinde de bir bozulma yok. Özellikle düşük gelen enflasyon verileri faizlerdeki geri çekilmede etkili. Ancak TL’ye olumlu bir etkide bulunamadı.
 
Borsa endekslerinde de seyir gün içinde pozitifti. Yani hareket Türk piyasalarına özgü olduğu gibi sadece para piyasalarına özgü. Para piyasalarındaki hareketin bir kısım tarafından daha sonradan düşük gelen enflasyonun körüklediği faiz indirimleri beklentisine bağlandığını söyleyelim. Mantıksal olarak doğru, ancak biz bu önermeye katılmıyoruz. Bizce asıl neden bu değil.
 
Akşam OHAL açıklandıktan sonraki ilk piyasa tepkimelerinin sınırlı kalmış olması bir ön fiyatlamayı gösterir nitelikte. Çünkü ABD seansı bitene kadar USD kurunda bir kar realizasyonu olmuş ve yükeliş tekrar Asya seansıyla başlamış.Türk hisse ETF’leri de ABD seansında sınırlı derecede değer kazansa da aslında oldukça dalgalı seyretti.
 
TL’deki değer kaybını Moody’s’in not indirimi sonrasında fon çıkışlarının yarattığı etkilere bağlamak da yanlış olmayacaktır. Olağanüstü hal de fon çıkışlarını hızlandırıcı bir unsur olabilir. Dolayısıyla bu iki faktörü beraber değerlendirmek de rasyonel bir yaklaşımdır. Parçaları birleştirerek tümevarım yaparsak eğer; fonların Türkiye’ye bakış açısının tamamen Türkiye’deki durum ile alakalı olduğu önermesi ortaya çıkar. Güven unsuru ne kadar baskınsa, fon yöneticilerinin bakış açısı da o kadar olumlu olur.
 
Bu arada henüz Fitch’teki yatırım yapılabilir notumuzun yerinde durması, global bazdaAmerikan regülatör kurumlarının tanıdığı 9 kredi derecelendirme kuruluşunun olduğu; 3 büyükler olan S&P, Moody’s ve Fitch’ten sonra gelen JCR nezdinde de bir yatırım yapılabilir notumuzun olduğunu hatırlatmak gerekir.



Grafik: USDTRY opsiyon dağılımı (Kaynak: Bloomberg, KapitalFX Araştırma)


En az 100 milyon USD büyüklüğündeki opsiyonların pozisyonlarında; 3,05 seviyesinden 5 Ekim vade tarihli call opsiyonu var. Yakın vadeli opsiyonların çoğu call opsiyonu; 3,10 – 3,15 – 3,20 – 3,21 gibi fiyatlarda Ekim ve Kasım vadeli call (alım) opisyonlarının olduğunu görüyoruz. Alım opsiyonları 3,05 – 3,30 aralığında yoğunlaştı diyebiliriz. Buna karşın kısa vadeli put opsiyonlarının sayısı çok az. Yukarı yönlü hareket beklentisini ortaya koyuyor. Muhtemelen yüklü bir kurumsal alım da söz konusu. 
 
Düşük maliyetlerden alınan TL ve TL cinsi finansal varlıklarda alınan uzun pozisyonları çok fazla tutmamak lazım. Eşik noktalardan Türk varlıklarına satış gelecektir. Türk varlıklarında uzun vadeye yayılan bir değerlenme beklemek fazla iyimserlik olur. Borsanın 60 binlere gitmesi, faizlerin %11’lere gitmesi ise ancak dışarıdan ekstra bir küresel darbe alınması (muhtemelen ABD ekonomisi kaynaklı) ve iç kaynaklı ekstra olumsuzluklarla olabilir. Haliyle borsada 70 bin altında çok kalıcılık beklememekle beraber, Türk tahvillerindeki çıkışın çok sert olmayacağını düşünerek faizde de hareket alanının çift hanelerde kalıcılık yaratacak derecede olmayacağını düşünüyoruz. Yine de bu 80 binlerin üzerinde tutunma olacağı anlamına gelmemektedir.

 

ENVER ERKAN

Araştırma Uzmanı

2006 yılında Vehbi Koç Vakfı Lisesi’nden mezun olduktan lisans öğrenimini Doğuş Üniversitesi İngilizce Ekonomi ve Finans bölümünde burslu olarak yapmış ve 2011’de bu okuldan derece ile mezun olmuştur. Mayıs 2016’da Reel Kapital Menkul Değerler’de Araştırma Departman Sorumlusu olarak göreve başlamıştır. Enver ERKAN, yazılı ve görsel basının sektör, ülke ve piyasa analizleri ile aranan isimlerinden biridir. KapitalFX bünyesinde gün içi bültenler, tematik raporlar, teknik analiz raporları yapmak, her gün oluşturulan FX portföyüne liderlik etmektedir.  
 
 

Profil

ENVER ERKAN

Araştırma Uzmanı

2006 yılında Vehbi Koç Vakfı Lisesi’nden mezun olduktan lisans öğrenimini Doğuş Üniversitesi İngilizce Ekonomi ve Finans bölümünde burslu olarak yapmış ve 2011’de bu okuldan derece ile mezun olmuştur. Mayıs 2016’da Reel Kapital Menkul Değerler’de Araştırma Departman Sorumlusu olarak göreve başlamıştır. Enver ERKAN, yazılı ve görsel basının sektör, ülke ve piyasa analizleri ile aranan isimlerinden biridir. KapitalFX bünyesinde gün içi bültenler, tematik raporlar, teknik analiz raporları yapmak, her gün oluşturulan FX portföyüne liderlik etmektedir.  
 
 

Yazıları


Bütün Yazıları

Risk Uyarısı

2016 3.Ç. Müşteri Kar/ Zarar %45.70 %54.30
Forex Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada leheçalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fiyat hareketleri sonucunda yetkili kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz. Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. Bu konu hakkında forex eğitimi almak için forex kitap sayfamızı ziyaret edebilirsiniz.

Lütfen olabilecek bütün riskleri anladığınızdan emin olun ve gerekiyorsa bağımsız danışmanlardan profesyonel tavsiye ve yardım alın.Sayfada verilen tüm bilgiler genel niteliktedir ve müşterilerin alım satım kararını destekleyebilecek düzeyde bilgi bulunmayabilir. Bu sitede bulunan tüm hesaplayıcılar ve sayısal veriler yalnız gösterge niteliğindedir. Rakamlarla ilgili en doğru veriye platformumuz vasıtasıyla ulaşabilirsiniz.